一、宏观情况
2025年1月17日，国家统计局发布2024年中国经济年报。
初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% 。【控制精准】
分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。
预计 2025 年设定国内GDP增长目标也 会在5%左右 ，大概率也能精准完成，不要低估我党的执行力！
二、优秀子公司情况
1、2025年1月15日，五粮液发布公告：
本公司2024年中期利润分派方案为：以公司现有总股本3,881,608,005股为基数，向全体股东 每10股派25.76元人民币 现金。股权登记日：2025年1月22日；除权除息日： 2025年1月23日 。
分红资金会在1月23日到达各股东账户，1月24日可以转出。
2024年7月分红对应的是2023年的归母净利润，占比60%；
2024年10月30日五粮液发布公告： 2024-2026年度，公司每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例 不低于70%，且不低于200亿元 。
预估2024年归母净利为325亿，325*70%=227.5亿，按照目前5100亿的市值， 股息率=227.5亿/5100亿=4.5%，2.7倍于中国十年期国债收益率1.65% 。
还是维持之前判断， 五粮液2024中期分红100亿！ 在5000亿内分批买入。
2、茅台圆满完成年计划，出口创新高
2025年1月15日，据官微长图（茅台时空同步另发）透露， 2024年茅台集团的业绩十分出色：各项任务圆满完成，经营指标高质增长，实现 营收1871.9亿元，同比增长13.3%，利润总额1207.7亿元，同比增长10.2% ，实现税收817.4亿元，同比增长15.0%，研发投入同比增长11%。
2025年茅台集团明确主要目标：主要指标稳中有进，全员劳动生产率、成本费用利润率、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率，稳定处于优秀水平，研发投入同比增长10.2%。
2025年1月16日，中国茅台2025年度国际渠道商联谊会在贵阳召开。茅台集团党委书记、董事长 张德芹 表示，茅台2024年 出口营收首次突破50亿元 重要关口，创了历史新高。
据悉，2024年高附加值茅台酒出口的销量突破100吨，同比增长超40%； 酱香系列酒出口销量150吨，同比增长30%，出口产品结构不断优化，供需格局更加协调，茅台国际市场销售质量显著提升。
从茅台的角度来说，国内一直处于不愁卖的地步，只是高于出厂价多少的问题；
而对于国际市场来说，茅台出口量占中国白酒出口量的八成，但占自己营收仅为3%不到。其他白酒企业的出口量就更加的微不足道了。
我翻阅了从2010年至今头部白酒企业的财报，在2012-2014年的上一次白酒底周期时，各大白酒企业对外喊话，要扩大国际市场规模。
近两年不只是茅台、五粮液、洋河等等头部白酒企业，一众中高档白酒都在大喊国际化，但实际的成效甚微。
一是国内外文化底蕴不同，就像不同的省喝不同酒一样，国外市场尚未接受白酒的甘甜。
二是高端白酒走出去的动力还是不强，在国内毛利率那么高，谁会去跑国外苦哈哈的挣辛苦钱？中低端产品力不行，出去也卖不动。
茅台买点还是在1.7万亿以下，分批次买入 ，直到打满40%！
三、 本周阅读
本周阅读了一本《穿透财报：读懂财报中的逻辑与陷阱（新准则解读版） 》(邹佩轩) 。
本书评价两颗星（星级从一颗到五颗，星越多表示越推荐）！
本书作者是个券商研究员，偶然机会得到该书的电子版，就翻翻看看，书中的很多观点，鄙人都对其嗤之以鼻；
作者就是为了研究波动而搞研究，我是不敢把我的资金交到这样的研究员手里！
书中第127页：“因此，笔者并不认同“找到优质资产并长期持有”的观点，而是应该“找到预期差并拿到预期兑现”。超额收益来自预期差，持续的超额收益来自持续的预期差，但是随着二级市场竞争越来越激烈，预期差一旦出现很快就会被消灭，市场不会让预期差逐步修正的。由此产生了一个让人细思极恐的推论-- 成熟的市场就应该追涨杀跌，不成熟的市场才有慢牛 。”
这个结论让我很难苟同 ，好像是告诉我们美国的金融市场更不成熟，我们大A股比美股成熟多了
他的意思是盈利的突然暴增，才是股市获利的源泉，是这些以外因素。我只能呵呵了。。。
书中论述：
“对于“核心资产”，为什么复盘历史往往头头是道，展望未来却捉襟见肘?这是因为，“核心资产”在成为“核心资产”之前，市场研究不充分，可能存在持续的预期差。但是一旦成为了“核心资产”，预期差就不存在了，无论资产多么优质，都无法获得超额收益了。
而且在A股只能看多的机制下，在成为“核心资产”的过程中可能会过度上修增速持续时间的假设，为后续股价回调埋下伏笔。由此可以解释一个魔咒，即上一年市场热捧的“核心资产”,下一年大概率表现不佳，甚至很不佳。”
我觉得 作者本质上是对所研究企业的不了解 ，把“核心资产”和所谓的非核心资产都归为不可预测的一类，不了解优秀的企业为何能一直优秀下去。
得到“上一年市场热捧的“核心资产”,下一年大概率表现不佳”是因为预期差不存在了！
完全没有考虑，是“核心资产”太贵了，要卖出，而不是简单的持有，就像上世纪美国市场的漂亮50一样，任何资产，都不会一直涨到天上；
市场先生是疯癫的，是不可以预测的，只能利用 ；当他兴奋时，卖出给他，当他悲观时，从他手里买入。前提是要在自己的能力圈范围内，仅此而已！
书中作者只是简单地认为“这是成长股的宿命！”把各种估值指标，简单的与股价关联，根据历史走势进行判断哪个更有效。
在这里引用巴菲特“1990年致股东的信”中提到：“ 我们要特别小心金融领域的历史证据。如果历史是致富的关键，那么福布斯 400 富豪榜上应该挤满了图书管理员才对。 ”
巴菲特提醒我们，这种“将历史数据作为投资决策的唯一或主要依据，默认未来的情况会和过去一样”的思维模式，是我们身边高发的一类投资陷阱。
那些看见历史收益率高，不思考投资理念，直接追进去吃土的，或者妄图从历史股价相关数据里归纳出选股和交易依据的，都属于这一类。
所以，一定要独立思考，如果不能确定自己理不理解，懂不懂，那就是不懂！
以上就是对本书的简要描述。本周继续坚持游泳和锻炼。
写到最后，本文即将要发布了，突然看到：
中欧基金发布公告 ，宣布 曹名长因个人原因自即日起卸任旗下四只产品的基金经理职务 。
曹名长在基金管理领域有着28年的经验，本人持有他的中欧潜力价值，将于下周择机卖出。
持有主动基金就会有这样的情况，自己熟知的基金经理，突然卸任，你不了解下一任基金经理的风格，还是退出为好！
