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今日股市情绪非常热烈，成交额达到3.48万亿元，突破历史新高，最终收盘上证指数涨4.59%，沪深300指数涨5.93%，科创100ETF华夏（588800）涨19.95%，四个交易日累计涨52.19%，创业板100ETF华夏（159957）涨20%，四个交易日累计涨51.45%，创业板成长ETF（159967）涨20.08%，四个交易日累计涨47.48%，另外白酒指数今日仅涨2.92%，茅台、洋河翻绿下跌，五粮液小涨0.95%，其实今天整个传统行业都没怎么涨，主要还是科创和券商在涨。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
政策引领带来的牛市
今日港股收盘恒生指数跌9.41%，恒生科技指数跌12.82，A50指数跌11.46%，基本上都把假期的涨幅跌回去了，A股这边其实主要还是科创牛，今天的国新办新闻发布会上，也提到了要支持科技创新，新入场的投资者还是更钟爱科创行业，毕竟这种行业还是更具想象力，更能打破估值空间，比如说寒武纪，目前市值1448亿，已经跟洋河市值差不多了，看业绩的话，2024年上半年寒武纪营业收入是0.64亿元，净利润亏损5.3亿，但是牛市是不看估值、不看基本面只看情绪，如果你想参与这轮市场博弈，感受牛市刺激，那么科创100ETF华夏（588800）及华夏上证科创板100ETF联接C(020292)、创业板100ETF华夏（159957）及华夏创业板ETF联接C(006249)、创业板成长ETF（159967）及华夏创业板动量成长ETF发起式联接C(007475)应该是主角，大家有兴趣的可以关注一下。
白酒没有泡沫
最近A股大幅反弹，很多公司股价创新高或者接近于历史新高，估值也大幅抬升了，是否存在泡沫或者现在是否还有投资价值，其他的行业我不好评价，但是白酒行业确实是没有泡沫。
首先你看当下的白酒行业，主要是你对于未来的预期
1）如果你预期未来新生人减少+老龄化程度加深的人口背景下导致需求的持续降低，宏观经济下降导致消费者支付能力持续下降，那么可以说当下的白酒行业没有很好的投资机会，其他的行业更没有投资机会，因为高端白酒是中国消费品供需最不平衡的行业。
2）如果你预期未来在激进的货币政策+财税政策下，人为刺激物价上涨，启用通胀化债的思路，那么白酒行业、消费行业肯定还有很好的投资机会，我们说当下的政策转向，通胀与通缩的选择，其实主要影响的还是消费行业，只要通胀幅度上升，就无需担忧业绩的增长。
3）当下估值明显低于历史平均估值
贵州茅台历史平均估值为31.61倍，近10年历史平均估值为32.73倍，当下贵州茅台市值2.16万亿，2024年贵州茅台净利润880亿元左右，估值为24.54倍，比历史平均估值低28.8%，茅台当下显然是偏低估的状态。
五粮液历史平均估值估值为28.92倍，近10年历史平均估值为28.44倍，当下五粮液市值6367亿元，2024年五粮液净利润330亿元左右，估值为19.29倍，比历史平均估值低50%，显然处于明显低估的状态。
洋河历史平均估值为24.45倍，近十年历史平均估值为23.3倍，当下洋河市值1477亿元，2024年洋河净利润100亿元左右，估值为14.77倍，比历史平均估值低65.5%，比近十年估值低57.75%，也明显处于低估状态。
去掉资产负债表中的现金类资产，洋河对应的市值大概是1100亿元，2024年洋河白酒业务产生的现金流大概在95亿元左右，那么洋河的白酒业务实际上估值只有11.5倍，对于这种净利润几乎全是自由现金流，无负债，不需要维持性资本支出且长期存在的资产，在2%的无风险利率下，显然是非常便宜的状态。
只要你预期未来是积极的货币政策+财税政策刺激物价上涨，白酒企业业绩增长，那么在当下白酒企业估值明显低于历史平均的情况下，显然是有非常好的投资机会，不仅没有泡沫，甚至还处于明显低估的状态。
4）横向对比
就算短期涨了这么多，2024年以来中证白酒指数依然是下跌1.85%，但是看业绩的话，2024年中证白酒指数成分股上半年营业收入同比增长13.47%，净利润同比增长14.48%，非常扎心的一点，今年以来，白酒行业业绩增长比股价增长多17%左右，股价涨幅甚至没有跟上业绩涨幅。
今天海天味业涨7.54%，市盈率涨至48.14倍，中国中免涨9.96%，市盈率涨至28.65倍，片仔癀涨5.54%，市盈率涨至55.27倍，但是看业绩的话，二季度中国中免收入降17.44%，利润降37.6%，海天业绩还没有恢复到2021年水平，片仔癀二季度营业收入同比+2.69%，净利润同比减少3.5%。
跟茅台比的话，这些企业过去的业绩增长，或者是短期的增长，又或是我们展望未来，从确定性、现金流，长期成长来看，他们肯定都不如茅台，但是他们当下的估值都比茅台高，甚至是茅台的二、三倍，如果茅台、五粮液、洋河这些都贵了，那他们算什么？
洋河分红率基本维持在5%左右
2024年度-2026年度， 洋河股份每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元，今天中银证券继续涨停，今年以来涨幅为35.14%，年初持有价值为8.13亿，公允价值增加2.85亿元，只要年底之前没有回落过去，那么对于今年洋河的分红基础都是有贡献的，或者假设股市暂停三年，交易暂停三年，2024-2026，洋河至少分红210亿元，届时洋河市值将降至1267亿元，对应今年洋河创造100亿现金流的能力，也大概只有12倍估值，假设2027年洋河还具备70亿的现金分红能力，届时股息率将达到5.52%。
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